机构研判 2025年牛市曙光初现 居民存款或为资金增量来源 流动性关键

Wind数据显示，截至11月4日上午发稿，国泰中证A500ETF规模已达到176.54亿元，断层式领先。景顺长城中证A500ETF以74.54亿位居第二，富国和摩根旗下中证A500ETF规模也突破了60亿，南方、招商、银华、华泰柏瑞旗下的中证A500ETF超50亿元。

国泰中证A500ETF（159338）基金经理黄岳对和讯网表示，流动性是ETF的生命线，公司十分注重ETF产品流动性的运营与管理。作为自上市以来便备受关注的宽基指数产品，中证A500ETF更能让大盘股指数投资者享有小市值公司高速成长所带来的收益，其综合费率也仅为现有宽基指数ETF费率的1/3。

展望明年（2025年），黄岳表示，随着美联储开始降息，全球有望开始新一轮投资周期，利好被低估的中国资产。市场表现更多取决于流动性。如果出现陡峭行情，增量资金或主要来源于居民存款搬家。

A500ETF系列产品多项优势显著

黄岳表示，A500ETF系列产品本身自上市以来便备受投资者关注。而国泰中证A500ETF规模大幅度领先原因有以下几个：

1. 公司十分注重ETF产品流动性的运营与管理。众所周知，流动性是ETF的生命线，大多数投资者（尤其是机构资金）在进行ETF配置时会颇为关注盘口买卖单的量以及整体成交深300ETF的管理费为0.5%，托管费0.1%，综合费率0.6%。而A500ETF综合费率0.2%，约为现有很多宽基指数ETF的费率1/3，放在中长期配置复利的维度来看，非常有竞争力。

   未来市场表现重点需关注流动性

   自A股9月末走出一波强势行情，到市场随即陷入震荡，投资者对于最后两个月、2025年A股的表现高度关注。

   黄岳认为，9月以来中国资产系统性的估值修复可能还未完成。基本面仍然处于比较大的压力之下。可以看到，管理层自上而下反复提到要完成2025年经营工作的增长目标。总体目前处于弱现实强预期环境。后续随着美联储开始降息，未来全球总需求，尤其制造业有望开始新一轮投资周期，对于被低估的中国资产会是有利的。

   黄岳近一步指出，政策也是目前市场定价的核心因素之一。可以看到，自从9月底以来相关政策利好接连释放，不论是产业政策还是财政政策，都在有条不紊的推出。政策的传导以及