2024.12.21

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　　作者 |第一财经 孙梦凡

　　曾经交手几百亿“世纪收购”，如今却“对簿公堂”开始追款。

　　近日，围绕融创与万达的股权回购纠纷备受关注。据知情人士表示，融创中国向中国国际经济贸易仲裁委员会提起了对万达集团的仲裁，要求万达支付95亿元的股份回购款。

　　不仅是融创，苏宁易购此前也表示，ST易购及其子公司苏宁国际集团股份有限公司作为申请人，请求万达集团支付股份回购款50.41亿元，该仲裁申请已被受理。

　　这两家公司，都是万达曾经的投资方。2018年，腾讯作为主发起方，联合苏宁、融创和京东等多个投资方，共计340亿元入股万达商业，其中，苏宁和融创分别投资95亿元，持股比例3.91%；京东则投资了50亿元，持股比例2.06%。

　　入股六年如今陷入股权纠纷，背后原因为何？苏宁易购曾表示，万达集团和万达商管违反了《战略合作协议》约定，触发了《战略合作协议》中的股份回购条款，这才“追讨”回购款。

　　另有市场消息显示，当年入股时，各方签署了一份对赌协议，要求万达商业最晚要在2023年10月31日前完成上市，万达商业不得更改其主营业务，且对2019年业绩有所要求。

　　不过现在，追款的一方与万达方面正“各执一词”。“融创并无要求万达回购股份的相关合同依据，要求回购股份的理由不成立。”12月20日，一位万达内部人士表示。

　　相关人士表示，融创一直希望退出对万达的95亿元投资以收回资金，2024年1月份就已经向中国国际经济贸易仲裁委员会提交仲裁，并于2024年3月进入仲裁程序，经过近一年的审理，目前该项仲裁案审理已进入尾声，相信很快会有结果。

　　万达内部人士还称，关于这笔投资，双方在投资协议中并没有签订业绩对赌条款，目前也不存在必须回购股权的情况；因此，万达认为融创没有理由要求回购股份。该人士称，万达方面对仲裁结果持乐观态度，希望尽快取得仲裁结果，以保障合法权益。

　　此前，针对苏宁的“追款”行为，接近万达的知情人士也表示，根据双方此前签订的投资协议，苏宁要求万达回购股权的理由不能成立，万达也不存在所谓违约问题。

　　“苏宁所持大连万达商管股份已被公安机关查封冻结，客观上也不具备回购的可操作性。万达方面正积极通过法律程序维护合法权益。”接近万达的知情人士表示。

　　仲裁申请将是何结果，仍需后续观察，但确定的是，当下这几家公司都在经历各自的难关。

　　融创和万达曾是经手几百亿交易的“老友”。七年前即2017年7月时，在北京万达索菲特酒店，万达、融创、富力这三家房企巨头的创始人，达成了地产圈的一场“世纪交易”。

　　具体而言，万达商业将北京万达嘉华等77个酒店以199.06亿元的价格转让给富力地产；同时，将西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创房地产集团，两项交易总金额高达637.5亿元。

　　这场“世纪交易”后，万达方面减轻了负债，富力成为了全球最大豪华酒店业主，融创也有了杀入文旅赛道的大量资源。不过时移世易，当年大手笔合作的几家公司，如今都受行业调整，在经历各自的难关，也开始为了几十亿的投资款“对簿公堂”。

　　融创方面，今年上半年，该公司总营收342.8亿元，同比下滑41.38%；毛利润为-18.09亿元，同比减亏41.25%；归属净利润-149.6亿元，同比减亏2.67%。今年前11月，融创中国累计实现合同销售金额约453.9亿元，同比有所下滑，仍在出险后努力自救的阶段。

　　苏宁易购近年来的业绩情况也较为惨淡。2023年时，该公司净亏损为40.9亿元，上年同期的净亏损为162亿元；扣非后净亏损为51.74亿元，上年同期的扣非后净亏损为190.87亿元。2024年前三季，苏宁易购实现净利润5.99亿元，同比增长122.98%。

　　万达虽然拉来了新一批投资人，但资金盘面难言轻松。2024年上半年，大连万达商管营业收入268.5亿元，归属母公司净利润48.35亿元。期末，公司有息负债1375.61亿元，其中短期借款39.07亿元，一年内到期的非流动负债690.55亿元，现金余额约104.85亿元。

　　该公司表示，集团通过大连新达盟与投资方签署的投资协议、处置其他资产所获收益，实现了进一步去杠杆化。今年来，已赎回或回购境内和境外的债券，本金和利息总额超过86亿元，pre-IPO投资者约450亿元的投资款也已解决，但公司流动性受到一定限制。

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