张炜

　　12月11日至12日举行的中央经济工作会议提出，稳住楼市股市。中国证监会12月14日召开党委（扩大）会议传达学习中央经济工作会议精神时提到，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。相关砖家在接受中国经济时报采访时表示，“稳住股市”有利于改善市场预期，提振投资者信心，叠加经济基本面改善，将利好2025年A股。

　　01

　　股市稳定对改善预期至关重要

　　“股票市场的市场化程度高、反应机制灵敏，是预期中的预期。股市稳定对改善预期、提振信心以及促进消费和投资至关重要。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国经济时报采访时说，稳定股市有利于改善市场预期，提振经济信心。股市涨跌在一定程度上反映了社会对经济发展前景的预期。稳住股市，有助于形成积极乐观谋发展的局面。

　　上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受中国经济时报采访时表示，稳定的股市能够保障企业顺利融资，用于生产扩张、创新研发等，推动实体经济发展。稳定且上涨的股市产生正向财富效应，增强居民消费信心与能力，促进消费增长。稳定的股市可减少波动传导，降低系统性风险。

　　在他看来，中央经济工作会议提出“稳住股市”，一是支撑宏观经济稳定，表明政府将股市稳定纳入宏观调控，有助于增强企业和投资者信心，促进资源合理配置，为经济增长营造稳定的金融环境。二是为深化资本市场投融资改革创造条件，吸引更多参与者，推动注册制改革等措施落地，提升资本市场效率与竞争力。三是传递积极信号，吸引资金流入，增强投资者信心。

　　02

　　稳住股市可从投融资两端入手

　　谈到如何“稳住股市”，田利辉指出，可以从投融资两端入手。资本市场的重要功能之一是服务实体经济、培育新质生产力，应在发行承销、并购重组等环节加强改革，提高资本市场制度对“硬科技”的包容性、适应性。在投资端，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，并强调保护中小投资者权益，从根本上改善资本市场资金供需结构和微观生态。

　　“股市是配置金融资源的重要一环，稳住股市才能更好发挥资本市场优化资源配置的作用。”田利辉说，需要优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展。

　　叶小杰建议，优化市场制度与监管。强化上市公司信息披露要求，加大违法违规处罚力度，减少信息不对称。提升监管能力与效率，严厉打击违法违规行为，维护市场公平秩序。根据市场发展调整交易制度，如研究推进T+0交易制度试点，提高市场流动性与定价效率。

　　“开展多元化投资教育活动，（）结合，普及投资知识，增强风险意识。建立投资者保护机制，完善投诉处理与法律援助机制，设立保护基金。”叶小杰说。

　　03

　　打通中长期资金入市卡点堵点

　　中央经济工作会议提出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。

　　叶小杰认为，引导中长期资金入市是“稳住股市”的举措之一。一是完善养老金入市政策，通过税收优惠等措施，鼓励加大养老金投资股市比例。二是推动保险资金参与，放宽保险资金投资范围与比例限制，引导其发挥长期投资优势。三是吸引外资长期投资，优化QFII、RQFII制度，简化审批流程，扩大投资额度。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基向中国经济时报表示，要加强战略上的规划和设计，优化激励机制，切实鼓励保险资金、养老金等中长期资金持续大量入市。消除中长期资金入市的卡点堵点，加快推进资本市场各大板块间的双向转板机制。在不断提升新上市公司质量的同时，加大退市力度，使市场的新陈代谢机制逐渐走向成熟。加大上市公司重组并购力度，促进更多上市公司做大做强。

　　王尧基指出，增强资本市场的包容性、适应性，一是要提高资本市场对（）、新业态、新技术的包容性，加大对这些企业的上市支持力度，为其再融资及并购提供便利。二是切实完善资本市场基础制度，推动上市公司高质量发展，增强市场的内在稳定性。三是大力提倡“重回报”，切实加强投资者保护，真正做到让市场各参与方各得其所。四是发挥资本市场在促进资源优化配置中的重要作用，促进新要素向优质企业聚集，并支持上市公司通过重组实现技术整合及市场拓展。

　　04

　　政策利好有利于A股走势稳健

　　9月24日以来，在一系列政策利好的推动下，A股大幅反弹，交易活跃。截至12月13日，沪深两市成交额连续53个交易日突破1万亿元。

　　田利辉称，在“稳住股市”的政策背景下，预计2025年A股有望实现稳健增长。此次中央经济工作会议释放积极信号，强调了要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性，这将为A股带来更多的流动性支持。会议提出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，这将有助于提升上市公司的盈利水平和市场估值。会议还提到，要防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线，将为A股的稳定发展提供有力保障。

　　“在政策支持下，投资者信心有望得以恢复，市场波动减小。‘稳住股市’的政策将减少不确定性，市场更加注重基本面。2025年A股指数有望温和上涨，走势更平稳。”叶小杰说，宏观政策发力，市场流动性充裕，央行或降准降息，以及中长期资金入市规模扩大，将共同推动股市发展。

　　他预计，行业板块分化延续。新兴产业如新能源、半导体等，受政策支持和市场需求推动，景气度高。传统产业中部分龙头企业通过转型升级提升竞争力，也具有一定投资价值。